blog.thecurtiscasa.com

Anjloknya pasar saham Shanghai, yang telah kehilangan hampir 40 persen nilainya hanya dalam 10 minggu, merupakan tanda adanya masalah yang jauh lebih besar.

Sungguh menakjubkan bagaimana pasar saham memberikan kejutan besar bagi mereka yang seharusnya tahu lebih baik. Kenaikan harga saham yang signifikan di Bursa Efek Shanghai dari pertengahan tahun 2014 hingga pertengahan tahun, ketika indeks komposit pasar saham melonjak 150 persen, seharusnya menjadi indikasi kuat dari apa yang oleh Alan Greenspan disebut sebagai “kegembiraan yang tidak rasional”. jatuhnya harga saham dalam waktu dekat karena penyimpangan serius dari nilai aktual aset yang diperdagangkan.

Namun, seperti Greenspan pada krisis Wall Street tahun 2008, baik investor Tiongkok, investor asing, maupun pemerintah Tiongkok tampaknya tidak siap ketika pasar mulai melemah pada pertengahan Juni dan Indeks Harga Saham Gabungan Shanghai turun 40 persen dalam beberapa minggu, yang menyebabkan jatuhnya harga saham secara global, memaksa Beijing untuk turun tangan dan membeli saham pasar, dan ketika hal itu gagal, hal ini mendorong Tiongkok untuk mendevaluasi yuan.

Runtuhnya pasar saham Beijing menandai semakin dalamnya fase ketiga krisis kapitalisme global. Fase pertama adalah kegagalan finansial Wall Street pada tahun 2008. Fase kedua adalah krisis utang negara Eropa, yang bergabung dengan jalur Wall Street pada tahun berikutnya. Program stimulus besar-besaran, seperti paket stimulus Tiongkok sebesar $585 miliar pada tahun 2009, memungkinkan negara-negara berkembang yang disebut BRICS (singkatan dari Brasil, Rusia, India, Tiongkok, dan Afrika Selatan) untuk mengatasi dampak depresi dari upaya AS dan Selatan untuk menangkis krisis ekonomi. Afrika. Resesi di Eropa setelah kegagalan finansial membuat para analis seperti peraih Nobel Michael Spence berpikir bahwa hal tersebut akan menggantikan hegemoni ekonomi tradisional sebagai penggerak baru perekonomian dunia dan menandai gelombang baru pertumbuhan global.

Namun optimisme ini tidak bertahan lama dengan dimulainya krisis global fase ketiga, karena pertumbuhan BRICS mulai menurun sekitar tahun 2012.

Perjuangan atas strategi ekonomi

Ketika Presiden Hu Jintao dan Perdana Menteri Wen Jiabao meluncurkan program stimulus besar-besaran di Tiongkok – senilai US$585 miliar, yang merupakan jumlah terbesar di dunia dibandingkan dengan ukuran perekonomian – tujuan mereka lebih dari sekedar memberikan bantuan sementara sambil menunggu pemulihan ekspor utama negara tersebut. pasar di Amerika dan Eropa. Stimulus ini dimaksudkan untuk menjadi ujung tombak upaya ambisius untuk menjadikan konsumsi domestik dan bukan produksi ekspor sebagai pusat gravitasi perekonomian.

Peralihan ke stimulasi konsumsi domestik merupakan hal yang masuk akal secara ekonomi, bukan hanya karena pasar ekspor sedang bergejolak, namun juga karena terdapat banyak kapasitas yang tidak terpakai dalam perekonomian akibat investasi yang berlebihan. Stimulus ini juga masuk akal dari sudut pandang keadilan karena akan memberikan lebih banyak daya beli kepada sebagian besar petani dan pekerja, yang dirugikan oleh prioritas yang diberikan pada industri dan keuntungan yang berorientasi ekspor. Selain itu, kepemimpinan Tiongkok menjadi sangat sensitif terhadap kritik atas surplus perdagangan besar-besaran yang dijalankan negara tersebut dengan strategi pertumbuhan pesat yang didorong oleh ekspor, dengan suara-suara eksternal yang menuntut “penyeimbangan kembali”, yaitu negara yang mengonsumsi lebih banyak impor dari mitra dagang utamanya. .

Permasalahannya adalah pergeseran ini bukan sekedar perubahan prioritas makroekonomi; hal ini juga akan melibatkan transformasi komposisi pemenang dan pecundang.

Ekonomi politik dengan pertumbuhan pesat yang berorientasi ekspor telah menciptakan serangkaian kepentingan politik dan ekonomi yang menyatu dan kokoh selama 30 tahun terakhir. Badan-badan ini termasuk badan perencanaan pemerintah seperti Komisi Reformasi Pembangunan Nasional dan Kementerian Keuangan, yang keduanya menjalankan strategi industrialisasi yang didorong oleh ekspor; perusahaan negara dan swasta yang berorientasi ekspor; pemerintah daerah dan badan Partai Komunis di provinsi pesisir; dan perusahaan konstruksi milik negara yang membangun infrastruktur yang mendukung strategi ekonomi. Para elit ini telah mengakar kuat dalam kepemimpinan Partai Komunis. Meskipun investor asing tidak terwakili dalam partai tersebut, kepentingan mereka dilayani dengan baik oleh kebijakan yang memihak kepentingan mereka dibandingkan kepentingan usaha kecil dan menengah milik swasta.

Salah satu kepentingan utama dari lobi ini adalah rendahnya nilai yuan untuk membuat ekspor Tiongkok kompetitif. Kebijakan lain yang disukai oleh kelompok ini adalah menjaga suku bunga simpanan tetap rendah – bahkan negatif, jika inflasi diperhitungkan – sehingga tabungan masyarakat dapat diberikan dengan suku bunga rendah kepada perusahaan-perusahaan yang berorientasi ekspor dan perusahaan konstruksi. Para ekonom menyebut kebijakan ini sebagai “represi finansial”.

Sedangkan pihak yang dirugikan, mereka termasuk pengusaha kecil dan menengah yang melayani pasar lokal, pekerja, petani dan masyarakat umum yang berperan sebagai penabung dan konsumen – singkatnya, seperti yang diungkapkan oleh ekonom Hongying Wang, semua orang yang “menderita akibat krisis keuangan” dan sistem keuangan publik yang merampas hak mereka atas kekayaan nasional.”

Membajak stimulus, membuat frustasi reformasi

Lobi pertumbuhan cepat yang didorong oleh ekspor tidak hanya berhasil menetralisir rencana untuk menjadikan konsumsi domestik sebagai yang terdepan dalam perekonomian. Hal ini juga dapat membajak program stimulus besar-besaran yang dimaksudkan untuk memberikan uang dan sumber daya ke tangan konsumen. Menurut statistik dari Majalah Caijing, sekitar 70 persen dari program stimulus sebesar 4 triliun yuan disalurkan ke infrastruktur, sementara hanya 8 persen dibelanjakan untuk belanja kesejahteraan sosial, yaitu belanja untuk perumahan yang terjangkau, layanan kesehatan, dan pendidikan.

Bias anti-konsumsi, pro-investasi, dan pro-infrastruktur tertanam dalam model pertumbuhan saat ini, kata Wang, “karena infrastruktur sangat penting untuk menarik investasi dan mendorong pembangunan ekonomi lokal. Mengingat penekanan pada tingkat pertumbuhan PDB sebagai ukuran penting dari kemajuan politik mereka, para pejabat sangat termotivasi untuk mengucurkan dana ke berbagai proyek infrastruktur.” Sebaliknya, hanya ada sedikit manfaat materi dan karir jangka pendek dalam memperluas program kesejahteraan sosial.

Represi finansial menyebabkan spekulasi

Represi finansial, yaitu kebijakan untuk mempertahankan suku bunga rendah bagi penabung, mempunyai dampak yang sangat merusak.

Dengan sedikit uang yang dapat diperoleh dari deposito bank mereka, sejumlah besar masyarakat Tiongkok tertarik pada pasar properti dan real estate. Langkah ini didorong oleh pihak berwenang, karena prihatin dengan ketidakpuasan masyarakat terhadap kurangnya saluran yang menguntungkan untuk tabungan mereka. Dorongan yang diberikan termasuk pelonggaran persyaratan pinjaman di bank-bank milik negara agar masyarakat dapat menginvestasikan tidak hanya tabungan mereka tetapi juga pinjaman uang tunai.

Spekulasi di bidang real estat telah menjadi investasi pilihan selama bertahun-tahun, namun, seperti di Amerika Serikat pada masa gelembung real estat subprime, pasar tersebut menarik terlalu banyak investor, sehingga menyebabkan kehancuran di awal tahun 2014, yang mengakibatkan jatuhnya harga ke pasar. ribuan gedung pencakar langit yang belum selesai, kota hantu, proyek perumahan yang terbengkalai, dan mal yang hampir terbengkalai seperti New South China Mall di Guangdong, yang dipromosikan sebagai “mal terbesar di Asia”. Hal ini seperti yang terjadi di Thailand pada saat krisis keuangan Asia pada tahun 1998, namun dalam skala yang jauh lebih besar.

Dengan bencana real estat, investor lari ke pasar saham. Dengan nilai pasar saham Tiongkok yang meningkat lebih dari US$10 triliun dan indeks Shanghai yang meningkat 150 persen antara pertengahan tahun 2014 dan pertengahan tahun 2015, pasar saham terlihat aman dan sangat menguntungkan, dan ratusan ribu investor ritel atau investor skala kecil berbondong-bondong melakukan investasi besar-besaran. ke dalam kasino, banyak taruhan dengan uang yang dipinjam dari bank-bank pemerintah Tiongkok.

Ketika indeks Shanghai mencapai puncaknya pada pertengahan Juni, seorang analis asing mencatat: “Perusahaan dengan listing utama di Tiongkok bernilai US$10,05 triliun, naik dari US$6,7 triliun dalam 12 bulan. Keuntungannya saja lebih dari US$5 triliun ukuran seluruh pasar saham Jepang Tidak ada pasar saham lain yang tumbuh sebesar dolar selama periode 12 bulan karena orang-orang Tiongkok masuk ke saham-saham negara tersebut menggunakan dana pinjaman untuk bertaruh bahwa keuntungan akan terus berlanjut.”

Dengan anjloknya indeks Shanghai sebesar 40 persen setelah mencapai titik tertinggi pada pertengahan Juni, ratusan ribu orang menderita kerugian besar dan kini terlilit utang. Banyak di antara mereka yang kehilangan seluruh tabungannya, sebuah tragedi pribadi di negara dengan sistem jaminan sosial yang kurang berkembang.

Konsekuensi politik dari krisis ekonomi

Kemarahan atas apa yang dilihat banyak orang sebagai kegagalan pemerintah mengambil tindakan tegas untuk menghindari kehancuran pasar saham semakin meningkat.

Waspada terhadap ancaman para pecundang pasar saham yang turun ke jalan, seperti petani dan pekerja dalam beberapa tahun terakhir, pemerintah berusaha mengalihkan kesalahan dari para analis pasar saham atau broker yang dituduh menyebarkan rumor, melakukan hampir 200 penangkapan dan “pengakuan” yang disiarkan di televisi. ” oleh seorang penulis bisnis.

Dengan semakin parahnya krisis ekonomi, kemarahan dan kebencian dari mereka yang terburu-buru terjun ke sektor properti dan pasar saham hanya untuk kehilangan tabungan mereka, kini ditambah dengan ketakutan akan hal-hal yang tidak diketahui yang menghantui banyak kelas menengah yang muncul dan berkembang di tahun-tahun ini. seperempat abad terakhir dengan pertumbuhan pesat yang konstan dan belum pernah mengalami penurunan ekonomi yang nyata, dengan prospek pengangguran yang suram.

Bahan tambahan dalam minuman yang mudah menguap ini adalah meningkatnya protes massal dari para petani dan pekerja atas berbagai keluhan, termasuk pencemaran lingkungan, perampasan tanah oleh otoritas lokal dan kurangnya hak-hak pekerja. Menurut Buletin Buruh Tiongkok, pemogokan telah menjadi “kenormalan baru” di Tiongkok: terdapat sekitar 1.378 pemogokan dan protes pekerja pada tahun 2014, lebih dari dua kali lipat angka pada tahun 2013 dan tiga kali lipat dibandingkan tahun 2012.

Selama tiga dekade terakhir, Partai Komunis Tiongkok telah menggantikan sosialisme dengan pertumbuhan pesat dan ekonomi kapitalis yang kaya sebagai basis legitimasinya.

Memang benar, salah satu alasan utama mengapa partai ini merasa begitu sulit untuk meninggalkan model pertumbuhan berorientasi ekspor adalah karena mereka memandang strategi ini sebagai mekanisme yang terbukti mampu mencapai pertumbuhan tinggi.

Bagaimana kepemimpinan saat ini yang dipimpin oleh Xi Jin Ping akan mengelola harapan masyarakat dalam periode pertumbuhan yang jauh lebih lambat, meningkatnya pengangguran, kesenjangan yang lebih besar dan ketidakpuasan yang lebih besar masih harus dilihat.

Akankah negara ini terus mengabaikan kepentingan-kepentingan pribadi yang kuat yang telah mendominasi masyarakat selama 30 tahun atau akankah mereka mengumpulkan keberanian untuk memutuskan hubungan dengan ekonomi politik yang berorientasi ekspor dan memimpin jalan menuju paradigma pembangunan baru yang berdasarkan pada konsumsi dalam negeri? dengan ekuitas yang lebih besar? – Rappler.com

Ini pertama kali diterbitkan oleh Telesur. Kami menerbitkan ulang dengan izin mereka.